Chỉ sau một năm phát hành, hàng loạt ngân hàng lớn tại Việt Nam đồng loạt mua lại trước hạn các lô trái phiếu trị giá hàng nghìn tỷ đồng. Điều gì đang thực sự diễn ra sau làn sóng “tất toán sớm” này – và đâu là chiến lược tài chính phía sau?

1. Xu hướng tất toán sớm bùng nổ: MB, Techcombank, Bac A Bank đồng loạt nhập cuộc

Trong nửa đầu năm 2025, nhiều ngân hàng đã bất ngờ thông báo mua lại trước hạn các lô trái phiếu có kỳ hạn dài, chỉ sau 1 năm phát hành. Gây chú ý nhất là Ngân hàng MB, khi trong 2 ngày (19–20/6), ngân hàng này đã tất toán sớm 2 lô trái phiếu trị giá tổng cộng 4.000 tỷ đồng. Không dừng lại ở đó, MB tiếp tục lên kế hoạch mua lại thêm gần 400 tỷ đồng trái phiếu khác, phát hành từ tháng 7/2024.

Cùng thời điểm, Techcombank cũng không kém cạnh khi liên tiếp chi gần 13.500 tỷ đồng để mua lại 4 lô trái phiếu có kỳ hạn 3 năm. Tương tự, Bac A Bank đã thực hiện mua lại 3 lô trái phiếu trị giá 1.500 tỷ đồng, tất cả đều được tất toán chỉ sau 12 tháng phát hành.

2. Tại sao ngân hàng lại mua lại trước hạn?

Theo chuyên gia tài chính – ngân hàng Nguyễn Trí Hiếu, có 3 lý do chính thúc đẩy các ngân hàng ồ ạt mua lại trái phiếu:

1. Thứ nhất, thanh khoản hệ thống hiện đang dồi dào, khiến ngân hàng không cần giữ lượng vốn quá lớn dưới dạng trái phiếu lãi suất cao. 
2. Thứ hai, mua lại trái phiếu giúp tái cơ cấu danh mục tài chính, giảm áp lực trả nợ tập trung và giảm chi phí vốn trong bối cảnh mặt bằng lãi suất đang ở mức thấp. 
3. Thứ ba, đây là một bước đi chiến lược để nâng cao hệ số an toàn vốn (CAR) – tiêu chí quan trọng trong quản trị rủi ro tài chính của ngành ngân hàng. 

3. Chiến thuật kép: Mua lại cũ – phát hành trái phiếu mới

Điều đáng nói là song song với việc mua lại trái phiếu trước hạn, các ngân hàng cũng đang tích cực phát hành trái phiếu mới. Số liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam cho thấy, tính đến 13/6, các ngân hàng đã phát hành hơn 114.000 tỷ đồng trái phiếu, chiếm gần 92% tổng giá trị phát hành trên toàn thị trường.

Đây được xem là chiến thuật “kép” – xoá bỏ gánh nặng lãi suất cao cũ, thay bằng nguồn vốn rẻ hơn, giúp ngân hàng linh hoạt điều chỉnh cơ cấu chi phí và kỳ hạn vay – phù hợp hơn với quy định về sử dụng vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn của Ngân hàng Nhà nước.

4. Tác động nào đến nhà đầu tư và thị trường tài chính?

Chuyên gia Lê Xuân Nghĩa nhận định, đây là một hành động “lành mạnh” trong bối cảnh hiện tại, giúp tối ưu hóa bảng cân đối tài chính. Tuy nhiên, các ngân hàng cần minh bạch thông tin về nguồn vốn mua lại, cũng như kế hoạch phát hành mới để đảm bảo niềm tin thị trường và tránh tâm lý hoang mang từ phía nhà đầu tư.

5. Kết luận: Đây là bước đi chiến lược, không phải dấu hiệu rủi ro

Làn sóng mua lại trái phiếu trước hạn không phải là dấu hiệu tiêu cực. Ngược lại, đó là bước đi chiến lược cho thấy năng lực quản trị vốn chủ động của các ngân hàng, trong bối cảnh thanh khoản dư thừa và lãi suất huy động thấp.

Nếu được kiểm soát minh bạch và nhất quán, đây chính là tiền đề tích cực để hệ thống ngân hàng tiến đến giai đoạn phát triển ổn định hơn, linh hoạt hơn trong điều hành vốn – đồng thời mở đường cho những cải cách sâu rộng trong thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Chuyên Gia Tư Vấn BĐS Tara Le
Liên hệ tư vấn: 0917.839.686